"La economía es una sola: existen los economistas profesionales. Después están los amateurs". (Economista argentino)
Reinhart y Rogoff son los profesionales...
por Fabian Amico
Reinhart y Rogoff publicaron un libro sobre las crisis
financieras (“This Time is Different”) universalmente aclamado (y vendido). En base al libro publicaron una vasta cantidad
de papers y artículos con la misma tesis, como describe el Center for Economy
and Polical Research (CEPR)(aquí ).
La tesis principal era simple: los países que tenían un
ratio deuda/PIB mayor al 90% registraban un crecimiento notablemente más lento
que los países que exhibían un ratio inferior a ese umbral. En suma: altas
relaciones de deuda/ PIB conducirían a largos periodos de crecimiento lento. Se
trata, por ende, de asegurarse de que la relación deuda-PIB no supere ese
nivel.
Como observa Konczal (aquí )
uno podría entender tal relación poniendo la causalidad en reversa:
simplemente, los países con bajo crecimiento experimentan ratios de deuda/PIB
mayores. La discusión sobre las
causalidades no es un problema menor y puede encerrar muchas sutilezas.
Pero ahí aparecen en escena Herndon,Ash & Pollin (2013)
con un paper titulado “Does High Public Debt Consistently Stifle Economic
Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff”, de PERI-UMASS (aquí ) y nos dicen que no debemos preocuparnos por las
complejidades de una discusión tan profunda. Simplemente Reinhart y Rogoff
obtuvieron ese resultado empírico gracias a datos incorrectos.
Herndon,Ash & Pollin quisieron reproducir los resultados
de Reinhart y Rogoff con una base de datos de acceso público y no pudieron.
Luego obtuvieron las hojas de cálculo usadas por los autores en su libro, y
comprobaron que los resultados principales surgían de simples errores de
cálculo y transcripción. Uno de los errores más importantes fue la exclusión de
lapsos de crecimiento de países (como Nueva Zelanda) con un ratio deuda/pib
mayor al 90%.
Mientras los libros y papers de Reinhart y Rogoff se venden
y circulan por el mundo, los políticos de muchos países han utilizado sus
conclusiones para justificar medidas de austeridad que han frenado el
crecimiento y elevado el desempleo. Lo que podríamos llamar un error con
consecuencias.
Moraleja: no debe pensarse que nadie revisará la base empírica
de los trabajos de los economistas (no repitan esto en sus hogares).
1 comentario:
quien es el autor de esta nota? esta muy buena!
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