Reproducimos en este post la tesis de doctorado del Profesor Matias Vernengo, que enfoca desde una matriz teorica clasico-keynesiana, el tema de la compleja relacion entre distribucion del ingreso y precios en economias abiertas.
Matias Vernengo sugiere que la PPP es de hecho el equivalente
de la tasa natural de interés y de la tasa natural de desempleo en una economía
abierta, es decir una tasa natural de tipo de cambio.
La tesis esta
divida en dos partes:
La primera
se refiere a la teoría del tipo de cambio y se subdivide en tres capítulos, que analizan
las teorías desarrolladas por distintas escuelas de pensamiento. Se muestra que
los economistas clásicos (surplus approach) no sostenían una visión monetarista
de la determinación de la tasa de cambio. En forma similar se expresa en el
trabajo el rechazo de Keynes del concepto de tasa natural de interés como también
a una noción convencional de tasa de cambio. Las tasas de cambio se determinan
en mercados de activos en el largo plazo, las tasas de interés son determinadas
exógenamente por la autoridad monetaria,
por lo que existe un gran margen de maniobra para su determinación por parte
del banco central.
La segunda
parte desarrolla la política de la tasa de cambio y su conexión con las diferentes
visiones de la determinación de la tasa de cambio desarrolladas en la primera
parte. La discusión entre estas visiones son desarrolladas inmersas en su
contexto histórico y evolutivo del sistema monetario internacional. Se muestra
que la dicotomía entre regímenes de tipos de cambio fijos o flexibles no
explica las diferencias cruciales entre las diversas escuelas de pensamiento.
Es más bien al revés, el principal tema relevante es la pertinencia de los
controles de capital.
Por último,
la tesis discute el desbalance de comercio de EEUU, en conexión con el debate
actual con las teorías sobre la determinación de las tasas de cambio descriptas
en la parte uno. Se muestra en este enjundioso trabajo que los conocidos déficits
gemelos están finalmente conectados con el PPP, mientras que el modelo post
keynesiano de la determinación de la tasa de cambio, revierte la causalidad
entre déficit comercial y déficit fiscal.
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