A note on the political economy of exchange rates in Argentina: new and classical developmentalism re-evaluated*

Uma nota sobre a economia política das taxas de câmbio na Argentina: o novo e clássico desenvolvimentismo reavaliado*

 

 

 

Alejandro Fiorito**
Matías Vernengo***

 RESUMEN: El artículo desarrolla un modelo en el que se explica la relación entre el tipo de cambio real y el salario real, en el contexto de una distribución conflictiva del ingreso. Téngase en cuenta que el banco central trata de regular la relación distributiva entre el tipo de cambio y los salarios reales a través de cambios en la tasa de interés. El punto teórico es que, bajo ciertas circunstancias, un tipo de cambio real relativamente depreciado o alto puede reducir los salarios reales y tener un impacto negativo en el crecimiento económico. El artículo también proporciona alguna evidencia para el caso argentino y sugiere que el pesimismo clásico de la elasticidad del desarrollo parece validarse en el caso de Argentina. Además, el uso del tipo de cambio como instrumento para imponer la redistribución fuera de la clase trabajadora y para promover la inversión y el crecimiento tampoco nace en los datos.

RESUMO: O artigo desenvolve um modelo no qual se explicita a relação entre a taxa de câmbio real e o salário real, no contexto de distribuição de renda conflitante. Nota-se que o banco central tenta regular a relação distributiva taxa de câmbio e salários reais por meio de mudanças na taxa de juros. O ponto teórico é que, em certas circunstâncias, um nível relativamente depreciado ou alto da taxa de câmbio real pode reduzir os salários reais e ter um impacto negativo no crescimento econômico. O artigo também fornece algumas evidências para o caso argentino e sugere que o clássico pessimismo da elasticidade desenvolvimentista parece ser validado no caso da Argentina. Além disso, o uso da taxa de câmbio como instrumento para reforçar a redistribuição para longe da classe trabalhadora e para
promover o investimento e o crescimento também não nasce nos dados.

ABSTRACT: The paper develops a model in which the relation between the real exchange rate and the real wage, in the context of conflictive income distribution, is made explicit. It is noted that the central bank tries to regulate the distributive relation exchange rate and real wages through the changes in the interest rate. The theoretical point is that, under certain circumstances, a relatively depreciated or high level of the real exchange rate might reduce real wages and have a negative impact on economic growth. The paper also provides some evidence for the Argentine case, and suggests that the Classical Developmentalist elasticity pessimism seems, in the case of Argentina, to be validated. Also, the use of the exchange rate as an instrument to bolster redistribution away from the working class, and to promote investment and growth is also not born in the data.

JEL Classification: O11; F31; O54. 

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* Paper of the research project on the exchange rate and the current account in Latin America, financed
by FAPESP.

** Professor Universidad Nacional de Moreno, Buenos Aires, Argentina. 

*** Professor Bucknell University, Lewisburg, Pensylvania, United States.